Как США разрушают бизнес ASML и сможет ли компания договориться с Китаем
ASML до сих пор безоговорочный лидер на рынке оборудования для производства чипов.
Долгое время ASML была единственным поставщиком оборудования для EUV-литографии, разработала мощные решения на базе DUV и наиболее продвинутую технологию High NA EUV. И если в целом на глобальном рынке оборудования для полупроводников уже есть другие игроки, и достаточно сильные, то в сегменте решений для создания самых сложных чипов конкурентов у ASML практически нет.
Ряд игроков осваивают эту сферу, некоторые – довольно успешно, но ни по уровню технологий, ни по специализации сравниться с ASML пока не смог никто.
Canon (Япония) сделала ставку на нанопечатную литографию (NIL).
Nikon (Япония) акцентируется на сегменте DUV и ряде других ниш, например, FPD-литографии для дисплеев.
Yuliangsheng (КНР) создала DUV-систему с иммерсионной литографией и ведет работу над полной локализацией производства.
Shanghai Micro Electronics Equipment (КНР) разрабатывает оборудование на базе DUV.
SiCarrier (КНР) работает над EUV-литографами, проводят испытания в сотрудничестве с HUAWEI и надеются запустить серийное производство в 2026 году.
Есть и другие игроки, специализирующиеся на более узких нишах. Но, считают эксперты, пока ни одной из компаний не удалось выпустить серию коммерчески успешных EUV-машин, сопоставимых с произведенными ASML.
Стратегический актив ЕС
Для ЕС в целом и для Нидерландов, в частности, ASML является самой дорогой компанией за всю историю Европы, крупнейшим работодателем и налогоплательщиком. В январе 2025 г. капитализация ASML превысила $500 млрд, а к началу июня текущего 2026 достигла рекордных $668 млрд. Акции ASML стали самым популярным инструментом инвестирования среди нидерландских домохозяйств.
Для Нидерландов это еще и важный стратегический актив. В 2024 году правительство страны заключило с ASML соглашение, предусматривающее финансирование в объеме 2,5 млрд евро развития инфраструктуры и поддержки жилищного строительства для сотрудников, финансирование инженерных программ в вузах. Компания, в свою очередь, обязалась к 2030 году удвоить свои производственные мощности в стране.
Но именно в 2024 году компания почувствовала на себе и своем бизнесе изменения, связанные с активным расширением американских правил экспортного контроля (Foreign Direct Product Rule) и с торговыми санкциями США против КНР.
Как потерять выгодный рынок
ASML, опасаясь, что под удар запретов со стороны США попадут ее системы глубокой ультрафиолетовой литографии (DUV), пошла на вынужденный шаг, отозвав весь американский персонал из проектов, связанных с Китаем. И хотя в итоге для стран-союзников США сделали исключение из Foreign Direct Product Rule, ситуация заставила ASML и ее инвесторов серьезно переживать.
К тому же компании пришлось еще тщательнее следить за цепочками поставок и конечными клиентами. Власти Нидерландов, во многом под давлением США, также ввели свои экспортные ограничения. Для продажи компаниям из Китая самых продвинутых DUV-систем теперь требуется особая экспортная лицензия от голландских властей. Несмотря на это, США время от времени обвиняют компанию в том, что ее оборудование, несмотря на запреты, все-таки попадает в КНР, а ASML эти обвинения отвергает.
И хотя в самой ASML говорили лишь о «неопределенности», которую создала вся эта ситуация, и «материального» удара по бизнесу не было, финансовые показатели говорят сами за себя.
По итогам 2023 года ASML отчиталась о выручке в 27,6 млрд евро, которая выросла, по сравнению с 2022 годом, на 30%. Чистая выручка составила около 27,6 млрд евро, валовая рентабельность - 51,3%.
На 2024 год руководство ASML прогнозировало рост, хотя и не столь интенсивный, как ранее. Никто не ожидал, что год начнется с резкого падения показателей. За 1 квартал 2024 года выручка упала на 21,6% год к году, до 5,29 млрд евро, чистая прибыль сократилась на 37,4%, до 1,22 млрд евро. Объём заказов за отчётный период сократился на 4% год к году, до 3,6 млрд евро.
Проблемный год буквально «вытянул» 4 квартал, с серьезным ростом спроса на оборудование для производства передовых чипов, в том числе для ИИ, и выручку удалось увеличить за счет продаж более дорогого передового оборудования High-NA EUV. За весь 2024 год общие чистые продажи ASML составили 28,3 млрд евро, показав небольшой рост относительно 2023 года, валовая маржа - 51,3%, чистая прибыль - 7,6 млрд евро.
Итоги 2025 года стали намного более удачными. Выручка выросла на 14,4%, до 32,7 млрд евро, чистая прибыль - на 23,7%, до 9,6 млрд евро.
В руководстве ASML говорят о структурной трансформации. Эксперты приводят такие данные. Сегодня около 70% выручки компания получает от контрактов на поставку оборудования для производства логических чипов. К тому же у ASML есть запас прочности бизнеса в виде большого портфеля невыполненных заказов, который на начало 2026 года составлял около 38,8 млрд евро, растущего направления сервисного обслуживания парка литографических систем.
Тем не менее, портфель будущих поставок почти на 60% состоит из заказов для производителей чипов памяти (DRAM/NAND) для ИИ-инфраструктуры. Заказы на оборудование для их производства активно размещают южнокорейские Samsung и SK hynix, а также Micron. И их объемы колоссальны. Так, в начале 2026 года SK hynix оформила рекордный заказ объемом около $8 млрд на поставку около 30 EUV-сканеров.
Samsung только для завода Pyeongtaek P5 заказал около 20 EUV-систем.
Китай долгое время был одним из ключевых рынков для ASML, генерируя до 33% выручки. И на фоне бурного развития ИИ спрос на передовое оборудование для их производства очень высок. Но экспортные ограничения запрещают ASML поставлять в Китай самое передовое и самое дорогое оборудование для их производства. Китай, со своей стороны, взял долгосрочный стратегический курс на локализацию всего, что связано с производством чипов, в том числе, и для ИИ. Как следствие, уже по итогам 2026 года выручка от китайского рынка снизится до 20%.
Руководство ASML уверяет, что потери на китайском направлении сумеет с лихвой компенсировать развитием поставок в США и на Тайвань, а также за счет общего роста спроса на передовое оборудование. Уже сейчас в очереди заказов у ASML на оборудование для ИИ-чипов закзачикам придется стоять до двух лет.
Казалось бы, компания полна оптимизма. И в это все готовы поверить, если бы не одно «но».
Доля Китая в бизнесе ASML может упасть до самых минимальных значений, и причина этому – проект закона MATCH Act (Multilateral Alignment of Technology Controls on Hardware), внесенный в Палату представителей США в апреле текущего года. Проект, если он пройдет голосование в Сенате и будет подписан президентом США, нанесет по бизнесу ASML еще один серьезный удар. Пяти китайским производителям микросхем - SMIC, Hua Hong, Huawei, CXMT и YMTC – запретят продажу установок глубокой ультрафиолетовой литографии (DUV immersion) и криогенного оборудования, а также на обслуживание, поставку запчастей и техническую поддержку, включая удаленное обновление ПО для уже установленных систем. Иными словами, ASML может лишиться и той части бизнеса в Китае, которая еще оставалась легитимной.
Под американским каблуком
Нидерланды к такому повороту явно не готовы. Правительство откровенно паникует. В последних числах июня, сообщал Bloomberg, министр торговли Нидерландов Сьерд Сьердсма (Sjoerd Sjoerdsma) отправился в Вашингтон для личной встречи с министром торговли США Говардом Латником (Howard Lutnick) и членами Конгресса. «Ставки для Нидерландов могут быть очень высоки», - комментирует он в СМИ.
Проект MATCH Act (Multilateral Alignment of Technology Controls on Hardware) к этому времени уже был одобрен комитетом Палаты представителей по иностранным делам. И договориться о том, чтобы отклонить его полностью, нидерландскому министру не удалось. Но вопрос «вывели в конструктивное русло». Такая расплывчатая формулировка не дает понять, внесли ли в проект какие-либо изменения, смягчающие его действия на ASML.
К тому же Нидерланды сделали еще один шаг, еще больше укрепивший зависимость от регуляторных инициатив США. Сьерд Сьердсма подписал декларацию, которая официально закрепила членство Нидерландов в американской инициативе Pax Silica. Ее официально декларируемая основная цель - создание «безопасной и устойчивой экосистемы для развития технологий ИИ». И выигрывают, естественно, США, заполучившие в свою коалицию страну с ключевым игроком в индустрии.
Китайский разворот
Источники сообщают, что после визита в США Сьерд Сьердсма отправился в Китай, и его сопровождали представители 17 компаний, в том числе из ИТ-отрасли.
В Пекине он встретился с министром торговли Китая Ван Вэньтао, принял участие в заседании Совместного экономического комитета (JEC), в Шанхае посетил совместные предприятия. Обсуждаемые вопросы затрагивали спор вокруг Nexperia и ситуацию с ASML.
Министр, пишут источники, все время подчеркивал, что не собирается нарушать установленный правительством Нидерландов режим экспортного контроля, но ему категорически не нравятся односторонние ограничения, которые устанавливают США.
Судя по всему, поездка министра в Китай была более плодотворной. Например, он подписал меморандум о создании Китайско-нидерландского делового совета. Китаю важна предсказуемая инвестиционная среда и стабильность цепочек поставок в полупроводниковой отрасли, а Нидерландам – конструктивное решение споров и снижение напряженности в отношениях.
Даст ли какие-либо итоги такая «челночная дипломатия» Нидерландов, и приведет ли к устойчивым результатам на фоне все более жесткой антикитайской риторики США? Узнаем только со временем.
Опубликовано 09.07.2026
