Private Equity
Важным фактором, способствующим успешному росту, является минимальная зависимость от макроэкономического регулирования. Техносектор развивается благодаря широкому распространению и внедрению новых высокотехнологичных решений, которые мы наблюдаем повсеместно. Поэтому вызовы в виде сложной геополитической обстановки, усиления инфляции, замедления роста ВВП и прочего оказывают на техносектор менее заметное влияние, чем на другие сферы.
Чаще всего инвесторы рассматривают варианты вложений в публичные ИT-компании, однако сегодня крайне актуальным направлением в долгосрочном периоде является Private Equity.
Что же это такое, чем привлекательно и какие подводные камни кроются в инвестировании в частные компании — разберем в статье.
Private Equity — вложения в потенциально прорывной частный бизнес
Private Equity, или просто PE, — это направление в инвестировании, в котором вложения в компанию происходят до ее публичного размещения. Как правило, это стартапы или компании, находящиеся на начальных стадиях развития. Однако есть и другие примеры.
Если рассмотреть небезызвестные бренды на российском рынке, то можно отметить ряд крупных игроков, чьих акций нет на фондовом рынке. Среди них известные каждому россиянину компании «Делимобиль» и «ВкусВилл». Выручка ведущего сервиса краткосрочной аренды авто в 2022 году уже превысила 15 млрд рублей. Выручка «ВкусВилла» в том же 2022-м составила более 204 млрд рублей. На сегодняшний день акции ни той, ни другой компании все еще не размещены на фондовом рынке, хотя «ВкусВилл» был создан в 2009 году, а «Делимобиль» — в 2015-м. IPO обеих компаний планируется в грядущем году.
Но вернёмся к теории. Все компании проходят жизненный цикл от идеи до большой публичной компании. Чем ниже текущая стадия развития бизнеса — тем дешевле его оценка. С ростом и развитием компании повышается и ее оценка. Смысл инвестирования в рамках Private Equity прост: чем более ранний этап входа, тем более высокие риски, но и выше потенциальная доходность в будущем. Это и становится чрезвычайно привлекательным фактором для венчурных инвесторов.
Для развития продукта и сервисов потенциально успешного проекта нужны деньги. И их необходимо откуда-то брать. Мощные стартапы привлекают средства инвесторов путем продажи части бизнеса на раундах финансирования. Их, как минимум, три:
- Предпосевной — на этой стадии как такового бизнеса еще нет, есть только перспективная идея.
- Посевной раунд — продукт разработан, но он не «вышел в люди», впереди его ждет тестирование. На него и маркетинг и собираются деньги.
- Раунд A — привлечение инвестиций к состоявшейся компании с целью развития и масштабирования.
Такая покупка доли компании до ее публичного размещения и есть Private Equity.
Казалось бы все просто, но...
Конечно, не обходится без тонкостей и сложностей. И они касаются, прежде всего, индивидуальных инвесторов, не обладающих миллионными капиталами в долларовом эквиваленте и пытающихся работать самостоятельно.
Основная проблема в Private Equity — высокий порог входа. Инвестирование в пока еще небольшую развивающуюся компанию — это не игры с инвест-копилкой, а ответственное мероприятие, требующее существенных вложений. Доли могут стоить и $500 000.
Бесспорно, порог входа в подобные сделки велик, но и маржинальность привлекательна. Нередко, когда потенциальная доходность достигает 30% годовых на начальном этапе и вплоть до 300% в долгосрочной перспективе, означает ли высокий порог входа, что PE — история исключительно для крупных инвесторов, а то и вообще дляинвестиционных фондов?
Не совсем так. На рынке существуют инвест-сообщества и инвест-компании, которые дают возможность инвестировать даже некрупным инвесторам в такие «закрытые» проекты с потенциально высокой маржинальностью.
Механика процесса
Инвест-сообщество или инвестиционная компания выкупает долю интересного перспективного бизнеса, а затем дробит ее на несколько частей, после чего предлагает купить уже небольшие «кусочки» от своей доли индивидуальным инвесторам.
Таким образом, чек уменьшается кратно и возможность вкладывать в подобные «эксклюзивы» появляется у некрупных частных инвесторов путем объединения нескольких небольших активов разных людей в один солидный денежный пул.
Отделение зерен от плевел
Учитывая, что компании, о которых мы говорим, закрытые, существуют определенные сложности с оценкой их эффективности. Данные компании не публикуют свою финансовую отчетность открыто, доступна она только институциональным инвесторам, которые в компанию инвестируют. Поэтому механизм отбора эффективных компаний для инвестиций осуществляется небанально. А именно оценка эффективности ведется по нефинансовым факторам. В первую очередь оцениваются крупные фонды, которые уже являются инвесторами данной компании, далее анализу подвергаются отзывы о продукте компании, также оцениваются операционные метрики: количество клиентов, объемы и т. п.
Private Equity: если выбор сделан правильно
Как долгосрочная история прогнозируемая доходность PE по некоторым сделкам может достигать 200 и даже 300% годовых. Среднегодовая доходность PE превышает среднегодовую доходность всех основных индексов США. При этом имеет меньший риск, даже при инвестировании на ранних стадиях развития компании. Ведь если аналитика была произведена скрупулезно и с учетом различных факторов, большинство рисков можно предугадать.
Опубликовано 28.12.2023
