SpaceX и Tesla изучают возможность слияния
По словам самого богатого человека мира, советы директоров обеих компаний сформировали специальные комитеты из независимых директоров для рассмотрения этого предложения.
«В объединении компаний есть большой смысл», — заявил Маск во время конференции после того, как SpaceX опубликовала результаты, превысившие оценки аналитиков. SpaceX оценивается в $2 трлн, тогда как рыночная стоимость Tesla составляет около $1,5 трлн. Отвечая на вопрос о перспективах слияния, Маск сначала заметил, что «танцует по минному полю», а затем раскрыл подробности, предупредив, что получить достаточную поддержку акционеров Tesla может быть непросто, и что ни один из комитетов пока не согласовал условия сделки.
«Я думаю, это была бы хорошая идея, но всё действительно зависит от специальных комитетов обеих компаний», — сказал Маск, добавив, что не может участвовать в обсуждениях, поскольку является конфликтующей стороной. После этих комментариев акции обеих компаний продолжили рост: бумаги SpaceX подорожали в среду на 11%, а Tesla — на 3%.
Заявленное обоснование объединения столь разных интересов заключается в общих амбициях использовать ИИ для ЦОДов в космосе, беспилотных автомобилей и человекоподобных роботов. «Нет никаких сомнений, что Маск хочет слияния и хочет добиться его скорее — сказал Джин Манстер, основатель Deepwater Asset Management, инвестирующей в обе компании. — Он вызывает у людей энтузиазм и хочет поднять его ещё выше».
Комментарии Маска прозвучали после того, как SpaceX сообщила о чистой прибыли в размере $4,4 млрд за квартал, завершившийся в сентябре, что значительно лучше среднего прогноза аналитиков. Выручка выросла на 161% по сравнению с прошлым годом и также превысила ожидания. Выручка ИИ-бизнеса SpaceX, который теперь называется Super Intelligence, или SI, взлетела до $7,56 млрд за квартал — более чем в девять раз больше, чем годом ранее. SpaceX стала крупным поставщиком вычислительных мощностей и инфраструктуры для Anthropic PBC, Alphabet Inc. и других, а в августе приобрела Cursor, разработчика популярного ИИ-инструмента для программирования.
Эти факторы, наряду с ростом популярности Grok — больших языковых моделей, разработанных xAI Маска, — способствовали тому, что ИИ-бизнес SpaceX получил $431 млн операционной прибыли в третьем квартале. Годом ранее это направление зафиксировало убыток в $1,7 млрд. «Super Intelligence стал главным драйвером роста за квартал», — отметил финансовый директор SpaceX.
Слияние SpaceX и Tesla, если оно состоится, способно существенно перекроить ИТ-рынок, прежде всего в сегменте инфраструктуры для искусственного интеллекта и вычислений. Основной эффект заключается не в объединении активов, а в концентрации колоссальных ресурсов — чипов, дата-центров, энергии и спутниковой связи — под единым управлением, что создаст игрока, сочетающего функции производителя чипов, оператора вычислений и потребителя собственных мощностей.
Главный удар придётся по рынку облачных и вычислительных мощностей для ИИ. SpaceX уже сейчас является крупным поставщиком вычислительных ресурсов, выручка её ИИ-подразделения (Super Intelligence) за квартал выросла в девять раз, до $7,56 млрд, а мощность дата-центров Colossus достигла 1,7 ГВт.
После слияния с Tesla этот бизнес получит дополнительный импульс за счёт доступа к производству чипов: совместный проект Terafab (стоимостью до $119 млрд) нацелен на выпуск чипов для автономных машин, роботов Optimus и орбитальных дата-центров.
Аккумуляторы и системы хранения энергии Tesla могут обеспечивать питание растущих дата-центров SpaceX, снижая зависимость от внешних поставщиков и газовой генерации.
Также ожидается интеграция «физического» и «виртуального» ИИ. Barclays описывает сделку как «вертикальную интеграцию ИИ», объединяющую роботакси и роботов Tesla с моделями Grok и вычислительной инфраструктурой SpaceX .
Для конкурентов в области облачных вычислений (AWS, Google Cloud, Microsoft Azure) это означает появление игрока с собственными чипами, собственной энергией и собственной спутниковой сетью для связи. Тем не менее, объединённая компания столкнётся с ещё большим давлением по капитальным затратам. В четвёртом квартале SpaceX планирует потратить на ИИ-инфраструктуру $35–40 млрд, и часть этих расходов ляжет на плечи акционеров Tesla.
Слияние усилит вертикальную интеграцию в полупроводниковой сфере. Проект Terafab, который Маск называет ключевым аргументом в пользу объединения, призван обеспечить чипами и Tesla, и SpaceX, и xAI. Это может снизить зависимость от внешних поставщиков (в первую очередь Nvidia) в долгосрочной перспективе, хотя на начальном этапе SpaceX останется крупным потребителем чипов Nvidia для своих дата-центров.
Для рынка это сигнал о том, что крупнейшие технологические игроки всё активнее стремятся контролировать весь стек — от проектирования чипов до конечных ИИ-продуктов. Если модель окажется успешной, это может подтолкнуть других гигантов к аналогичной консолидации.
Однако, не всё так однозначно. Критики указывают, что слияние сконцентрирует риски, а не снизит их. Обе компании торгуются с экстремально высокими мультипликаторами, и объединение не создаёт новой стоимости, а лишь перекладывает её. Для ИТ-рынка это означает, что значительная часть капитала, которая могла бы пойти на развитие независимых стартапов или конкурирующих платформ, будет замкнута внутри экосистемы
Маска.
Кроме того, сохраняются геополитические и регуляторные риски. SpaceX — крупный подрядчик Пентагона и NASA, а Tesla глубоко интегрирована в китайскую производственную цепочку через завод в Шанхае. Американские регуляторы могут потребовать разделения бизнеса или введения «файрволов» для защиты технологий.
Для ИТ-рынка слияние SpaceX и Tesla — это прежде всего ставка на создание первого в мире полностью интегрированного ИИ-конгломерата, контролирующего вычисления, энергию, производство чипов и каналы связи (включая орбитальные дата-центры в перспективе). Если сделка состоится, она усилит концентрацию на рынке ИИ-инфраструктуры и создаст прецедент для других технологических империй. Если нет — сама подготовка к ней уже заставила рынок переоценить стоимость вычислительных мощностей и стратегическую важность вертикальной интеграции в эпоху ИИ.
