AMD и Broadcom могут выиграть от скандала вокруг Nvidia

По данным издания Bloomberg, AMD и Broadcom прибавили более 3% на торгах, тогда как Nvidia потеряла 5,7% после сообщений о том, что совет директоров готовится отстранить генерального директора Дженсена Хуана, который привёл компанию к статусу ключевого драйвера бума вокруг ИИ. Акции Alphabet Inc. выросли на 0,2%. Распродажа бумаг Nvidia началась на фоне сообщений о внебрачных связях Хуана и усилилась после того, как The Wall Street Journal сообщила о подготовке совета директоров к его смещению.

«Именно здесь такие конкуренты, как AMD, как Tensor Processing Units от Google и Amazon, вероятно, получат шанс улучшить свою долю на рынке ускорителей, который доминирует Nvidia, — заявил Мандип Сингх (Mandeep Singh), руководитель исследований технологического сектора в Bloomberg Intelligence.

AMD и Broadcom, вероятно, выиграют больше всех, если проблемы с руководством Nvidia нарушат её отношения с клиентами. AMD — ближайший конкурент Nvidia на рынке графических процессоров для ИИ, тогда как Broadcom играет всё более заметную роль в производстве кастомных ИИ-чипов и сетевого оборудования.

Хотя смена руководства Nvidia может подтолкнуть заказчиков пересмотреть опору на единственного поставщика, конкуренты вроде AMD и Broadcom уже ведут бизнес в сферах ИИ-ускорителей, заказных чипов и сетевых решений.

Партнёры Nvidia по производству, судя по всему, в значительной степени защищены от турбулентности, поскольку они также поставляют комплектующие её конкурентам. Однако Samsung Electronics может выиграть больше, если неопределённость вокруг Nvidia приведёт к пересмотру отношений с поставщиками. Акции Samsung выросли на 1% в четверг, тогда как TSMC закрылась снижением на 2,3%. Samsung укрепляет всё более тесные связи с AMD — главным конкурентом Nvidia в ИИ-чипах, — тогда как SK Hynix Inc. остаётся основным поставщиком высокоскоростной памяти для Nvidia.

Сложности в Nvidia, связанные с отставкой генерального директора Дженсена Хуана, могут оказать многоуровневое влияние на ИТ-рынок. Наиболее непосредственное воздействие — это нарушение цепочки финансирования ИИ-инфраструктуры, поскольку Nvidia выступает не только поставщиком чипов, но и ключевым «кредитором» отрасли. В более широкой перспективе рынок может столкнуться с перераспределением доли между конкурирующими платформами (например, AMD, Broadcom, Google TPU).

Nvidia через акционерные инвестиции, гарантии и обязательства по выкупу поддержала строительство дата-центров у множества клиентов. В последнем финансовом отчёте компания раскрыла финансовые обязательства на сумму около $164,5 млрд, включая обязательства до $105 млрд по проекту дата-центра OpenAI в Огайо, а также более $50 млрд гарантий по аренде и вычислительным мощностям.

Если новое руководство пересмотрит эту стратегию «финансирования клиентов», строительство ИИ-инфраструктуры может замедлиться, что повлияет на спрос на чипы. Акции поддерживаемых Nvidia компаний CoreWeave и Naver уже продемонстрировали резкое падение.

Инвесторы ищут альтернативные пути участия в ИИ, что приносит пользу прямым конкурентам. Акции AMD и Broadcom выросли, а китайские производители GPU (Moore Threads, Cambricon) также подскочили почти на 10% на ожиданиях ускорения импортозамещения.

Bloomberg Intelligence считает, что при диверсификации клиентами поставщиков TPU-чипы Google могут получить долю рынка, а продажи в 2027 году, по прогнозам, превысят $50 млрд. Однако аналитики отмечают, что экосистема CUDA Nvidia создаёт высокие барьеры для миграции, и такой сдвиг будет медленным.

В краткосрочной перспективе (12–18 месяцев) технологические преимущества Nvidia и спрос на чипы вряд ли исчезнут, но рынок обеспокоен долгосрочным стратегическим видением. Nvidia никогда публично не называла преемника, и Хуан на протяжении 33 лет единолично принимал ключевые решения, не имея очевидного «второго лица». Аналитики указывают, что должность генерального директора Nvidia — это не просто управленческая роль, а человек, который постоянно предвидит направление развития вычислений; заменить такое стратегическое видение очень сложно.

В целом, влияние этого кризиса на ИТ-рынок зависит от того, останется ли это «перераспределением расходов» (выгодоприобретатели — конкуренты) или перерастёт в «сокращение расходов» (замедление темпов строительства ИИ-инфраструктуры).

На момент написания этого материала по сообщениям СМИ, Дженсен Хуанг (Jensen Huang) ушёл в отставку с постов президента, генерального директора и члена совета директоров Nvidia. Однако эта информация исходит из новостных сообщений, а не из официальных документов компании, поэтому её достоверность требует осторожного отношения. Исполнительный вице-президент и финансовый директор Колетт Кресс (Colette Kress) назначена временным генеральным директором; совет директоров начал поиск постоянного кандидата.